Amerikansk inflasjon: – Det begynner å ulme

Analytikerne mener vi allerede kan spore konsekvensene av Trumps tollsatser. Ifølge dem, vil effektene bare bli enda tydeligere i tiden som kommer.

I juni steg den amerikanske inflasjonen 2,7 prosent, sammenlignet med samme måned i 2024. Dette er opp 0,3 prosent fra mai.

KjerneinflasjonenKjerneinflasjonenSer bort fra prisene på energi- og matvarer. steg 2,9 prosent.

Dette er ikke urovekkende i seg selv, men sjeføkonom Marius Gonsholt Hov i Handelsbanken har gått over tallene med lupe.

Han mener at det i konsumprisenekonsumprisenePrisen en forbruker betaler for varer og tjenester. ligger tydelige tegn på at USAs tollsatser har gitt følger.

Donald Trump truer nemlig en rekke land med skyhøye tollsatser, som etter planen trer i kraft den første august.

– Har begynt å klatre

– Ser vi mer nøye over detaljene, er det tydelig at det begynner å ulme, sier Hov til E24.

Han forklarer at det er veksten i tjenesteprisenetjenesteprisenePris på tjenester, som for eksempel arbeid. Ikke fysiske varer. som bidrar mest til kjerneinflasjonen i USA.

Når det gjelder tollenes effekt, mener han man derimot må se på prisene for konsumvarerkonsumvarerVarer som skal forbrukes i løpet av kort tid og som folket viser stor etterspørsel etter, for eksempel matvarer eller toalettsaker. :

– Nettopp her ser vi nå bevegelser oppover. Spoler vi litt tilbake i tid, var det lenge deflasjondeflasjonEn situasjon der prisene på varer og tjenester faller over tid. i disse konsumprisene. Dette er tilbakelagt, og de siste par månedene har vi sett at konsumvarenes bidrag til prisveksten har begynt å klatre, sier Hov.

Onsdag gikk det rykter om at Trump hadde planer om å sparke sentralbanksjef Jerome Powell, før Trump sa at dette var «veldig usannsynlig».

Presidenten har ved flere anledninger uttrykt misnøye med Powell og krevd at sentralbanken setter ned renten.

– Trump-administrasjonen vil nok si at prisveksten fortsatt er lav og at vi ikke ser noen inflasjonseffekt av økte toller, og at de dermed kan sette ned renten, men det er altså feil, sier Hov.

Forventer inflasjon på 3,5 prosent

Også valutastrateg Magne Østnor i DNB Carnegie mener det er tydelig at tollsatsene allerede bidrar til prisvekst hos en rekke varegrupper.

– Vi så det særlig i varegrupper med høyt importinnhold, som klær og skotøy, møbler, leker, sportsutstyr og hvitevarer. Hadde det ikke vært for at prisene på nye og brukte biler falt, hadde kjerneinflasjonen steget med 0,5 prosent fra mai til juni, isteden for 0,2 prosent som det faktisk ble, sier Østnor til E24.

Ifølge Østnor valgte mange amerikanske bedrifter å øke varelagrene i forkant av innføringen av tollene, samt at mange har ventet med å øke kundenes kostnader til de har mer informasjon om de endelige tollsatsene.

– Hverken lager eller lavere marginer er en tilstand som kan vedvare, og vi tror derfor inflasjonseffektene vil ta seg opp utover høsten. Vi venter å se at kjerneinflasjonen stiger opp mot 3,5 prosent år-over-årår-over-årI dette tilfellet: Inflasjonen sammenlignes med samme måned som i 2024. utover høsten.

Skeptisk til rentekutt

Den amerikanske sentralbanken (Fed) har signalisert at det sannsynligvis kommer to rentekutt i 2025.

– Jeg tviler på at Fed vil røre renten med det første, sier sjeføkonom Hov.

Han viser særlig til at det er stor usikkerhet knyttet til det gjennomsnittlige nivået på amerikanske tollsatser.

– Det er nok å nevne trusselen om 30 prosent toll mot EU, som er klart høyere enn hva som ble annonsert under «Liberation dayLiberation dayTrumps beskrivelse av andre april, da han innførte en omfattende tollpakke. », sier Hov.

Risiko for tollenes vedvarende innvirkning på inflasjonen, var også tema under Feds møter i juni.

Ifølge Hov lener markedet seg nå bort fra muligheten om et rentekutt i slutten av juli, og heller mot inntil to rentekutt i løpet av det kommende halvåret.

– Vi i Handelsbanken er mer konservative i anslaget og tror at Fed vil nøye seg med ett rentekutt i høst, avslutter Hov.

Tidligere denne uken uttalte makroøkonom Karine Alsvik Nelson til E24 at hun tror døren er helt lukket for rentekutt i juli. Dette også på grunn av jobbtallene for juni, som kom inn bedre enn ventet.

– Fed vil ikke havne i en situasjon hvor de kutter i rentene mens inflasjonen stiger. Så lenge man ikke helt vet hva som er effektene av Trumps politikk, holder de seg nok rolige. Det trekker også i retning av mulig færre kutt her hjemme, sa Nelson.